Gabriel Galípolo,novo Presidente do Banco Central, ficou distante do tom que o governo Lula da Silva decerto festejaria, ou seja, que indicasse, mesmo que discretamente, a possibilidade de afrouxamento da política de juros. Ao contrário, repetiu para diversos senadores que o monitoramento dos preços pelo BC aponta uma inflação disseminada por vários produtos e serviços, e não apenas alimentos, e que mantém o estouro do limite superior da meta (4,5%).

Com as explanações, que fez com didatismo, pareceu disposto a se afastar da pecha de ser o indicado de Lula que irá “consertar a taxa de juros”, como disse o próprio petista em entrevista a uma rádio de Macapá (AP) em fevereiro passado. Naquela ocasião, Lula assegurou que só precisaria dar ao presidente do BC “o tempo necessário para fazer as coisas”. A julgar pelas respostas de Galípolo aos senadores, pode ser que seu calendário não esteja ajustado ao do Presidente Luiz Inacio Lula da Silva.

As audiências com o presidente do Banco Central na CAE do Senado são regulares e repetidas ao menos quatro vezes ao ano para falar sobre diretrizes e perspectivas da política monetária. Galípolo sabia que seria muito cobrado, por parlamentares do governo e da oposição, sobre os juros altos e adotou estratégia calculada, como o uso de alusões descontraídas. Para justificar os juros de 14,25% ao ano numa economia com forte demanda, disse, por exemplo, que quando uma festa está muito aquecida “e o pessoal está subindo na mesa”, tira-se a bebida da festa.

No início de maio, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidirá, pela terceira vez neste ano, a taxa básica de juros (Selic). Nada indica que a bebida vai voltar à festa, mas esta será, de fato, a primeira reunião presidida por Galípolo sem a sombra de seu antecessor. As reuniões de janeiro e março, que decidiram, cada uma, pelo aumento de 1 ponto porcentual na Selic, já tinham a indicação de alta “dessa magnitude” desde dezembro de 2024, quando Roberto Campos Neto ainda presidia o BC. A partir de agora, será somente o “menino de ouro”, como Lula o chamou.

É certo que, na última reunião, o Copom também antecipou alta “de menor magnitude” mantido “o cenário adverso para a convergência da inflação”. A questão é que desde meados de março, quando a reunião ocorreu, as incertezas têm aumentado e seus impactos nos preços ainda não foram integralmente sentidos.

Na audiência, Galípolo chegou a comentar que a alta de juros não está apresentando, para a economia, a mesma fluidez observada em outros países e disse que talvez existam “canais entupidos”. Traduzindo, o presidente do BC estranhou por que juros tão altos ainda não produziram o esperado desaquecimento da demanda que o banco busca para fazer a inflação caminhar ao centro da meta de 3% ao ano, fixada pelo Conselho Monetário Nacional. E sugeriu que talvez seja preciso uma dose mais forte de remédio para desobstruir esses canais. Das duas, uma: ou tudo não passa de conversa para acalmar o mercado, ou a lua de mel de Lula da Silva com o BC vai terminar mais cedo do que o previsto. O gestor também salientou que “todos no Banco Central estão bastante incomodados por estarmos fora da meta” [de inflação]. 

“ Porém, estamos falando de um patamar de inflação muito inferior ao que estávamos discutindo antes e mais próximo às economias avançadas e às emergentes” concluiu Galípolo aos senadores.

Presidente da CAE, o senador Renan Calheiros (MDB-AL) enfatizou que o país enfrenta incertezas no cenário internacional, que ainda não permitem ver com clareza qual será a trajetória de preços das commodities (matérias-primas). Ele destacou o “remédio amargo” do aumento da taxa de juros para conter a inflação. As novas tarifas impostas ao mundo pelo Presidente Trump também aparecem como um novo complicador macroeconômico a azucrinar o sono do novo Presidente do BC e de toda equipe econômica do Governo Lula.

 A supersafra vai ajudar, mas os preços dos alimentos não devem regredir com velocidade. Assim, temos uma situação peculiar. Vamos muito bem segundo diversos indicadores macroeconômicos, a começar pelo crescimento do produto interno bruto [PIB], aumento da renda média das famílias e baixa taxa de desemprego. No entanto, paira o fantasma inflacionário que vem junto com a alta das taxas de juros, de forma incompreensível.

Importante lembrar que até o ano passado, na gestão do economista Roberto Campos à frente do Banco Central, toda a culpa pela insistente alta dos juros era reputada a ele: Roberto Campos. E agora José ?! Quem será o culpado?!

Gustavo Mameluque. Jornalista. Especialista em administração pública pela Fundação João Pinheiro.MG. Colunista do Novo Jornal de Notícias e da Revista On line tempo.